記者＋コンサルな仕事

セルサイドアナリストとは、証券会社に在籍し、担当企業を取材し、決算説明会に出席し、業績を独自に分析し、株価の見通しとその根拠をリポートにまとめ、どの株を売買すべきかを、機関投資家向けにアドバイス（プレゼン）するのが主な仕事だ。

直接、売買契約を貰うわけではなく、情報提供のみ（機関投資家営業が別にいて、同行することも多い）。この点では医者に医療情報の提供だけを行うＭＲに似ている。取材してリポートを書く点では産業・証券記者に似ており、投資アイデアを考えプレゼンする点ではコンサルタントに似ている。

1人あたり主に10～20社をカバーし、四半期ごとの決算発表当日にアナリストリポートを書く。決算発表後の説明会にも欠かさず出席し、ここでも内容に応じてリポートを書く。アナリストリポートは、文章としてはＡ４サイズ2～３枚程度で、グラフや図表類をつける。決算期でなくても書くので、平均すると、1人で月10～20本ほど、多い人で年100本ほどを書き、顧客に送る。

アナリストリポートは、個人名で書く。世間の流れと逆のことを述べたり、他の人が持っていない切り口で書くと目立って読まれるが、ほとんどは読み流される。元々その業界にいた技術者が、エンジニアとしての専門的な視点で書くなどしない限り、なかなか差別化できないという。

アナリストリポート。これは日興コーディアル証券のもの。

リポートには通常、「Ｓｅｌｌ（売り）、Ｈｏｌｄ（中立）、Ｂｕｙ（買い）」といった5段階程度での、売買の推奨、および目標株価も示される。売り推奨を出すと、出入り禁止にされる会社もある。「自分は、リポートで『売り』をつけるのは、10本に1本くらいだけでした」（日系準大手証券の元アナリスト）

このリポートをもとに、プレゼン資料を作って、顧客先に、投資アイデアの説明に行く。「バイサイドアナリスト」とは、このプレゼンを聞く側の、顧客企業に所属する証券アナリストのことだ。

「私の場合、顧客企業は、ヘッジファンド、日本の機関投資家（日本生命など）、海外の大口機関投資家（フィデリティ投信など）で、３分の１ずつ、というイメージ。顧客企業に所属するバイサイドアナリストやポートフォリオマネージャー、ファンドマネージャーらが、実際に説明に行く相手です」（三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のアナリスト）

このプレゼンが勝負の世界なのだという。「一回、コイツはダメだな、と思われたら、次から呼んでもらえなくなるからです。特にヘッジファンドはシビアに見ているので気合を入れて臨む。私の場合、２～３割がヘッジファンドで、残りが日本系でした」（日系準大手証券の元アナリスト）

大和投信や日本生命など日系の機関投資家は、基本的にＢｕｙ＆Ｈｏｌｄなので、Ｂｕｙのアイデアを求められる。かつ、サラリーマンなのでのんびりしているという。一方、『セルのアイデアを教えて』と言ってくることがあるのが、ヘッジファンド。こちらは殺気立っているので